罪魁祸首纳瓦罗

美国媒体周末报道称，白宫的贸易鹰派人物彼得·纳瓦罗也被边缘化，取而代之的是美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）。

纳瓦罗曾提出臭名昭著的关税计算公式，主张根据一个国家对美国的贸易顺差规模来设置所谓的“对等关税率”，并称之为“所有作弊行为的总和”。

目前，贝森特正主导与贸易伙伴的谈判，试图避免在90天暂停期结束后重新实施这些关税。

在经历了10天的混乱之后，一个巨大的问题是：其他国家现在还有什么动力做出让步？特朗普政府显然被总统贸易计划引发的债券市场反应吓到了，同时也对美国国债作为“避风港”资产的地位产生了疑问。

为了避免债券的实际利率升至5%，美国比起从顺差国得到协议，更需要尽快达成更多协议。

实际上，本周末宣布的大范围豁免本身就是对特朗普在玫瑰园展示的那张臭名昭著的关税图表所体现的原则的惊人逆转。

根据凯投宏观的数据，目前中国约有不到四分之一的出口被排除在125%的关税之外。

该咨询公司指出，豁免带来了其他几个大赢家，比如出口到美国的台湾商品中有64%被豁免，马来西亚为44%，越南和泰国各自也接近30%。

如今，10%的普遍关税已被各种豁免打得千疮百孔，而最大范围的豁免恰恰集中在那些拥有庞大贸易顺差、专注于电子制造的国家。

新的关税“公式”是：对顺差最大的国家给予从10%普遍税率中的有效折扣（通过豁免实现）。例如，台湾对美顺差为740亿美元，越南则为1240亿美元。

这正好与上周纳瓦罗提出的臭名昭著的计算方式背道而驰。短短10天，我们就从“抢劫者和掠夺者将受到最严厉的惩罚”，转变为（除中国外）那些拥有最大顺差的国家得到最多的豁免。

与此同时，像英国这样的盟友，根据美国自己的数据对美存在120亿美元的贸易逆差——也就是说美国对英出口多于进口——却面临25%的汽车关税（汽车是英国最大的商品出口），其第二大出口商品——药品，也可能面临类似的征税。

白宫从一开始坚称不会就10%的基础税率进行谈判，如今却对那些导致贸易逆差的产品大开豁免口子，而整个政策原本就是为了应对这个逆差问题。

这已经远远不只是“收回成命”，有人称之为“废除的艺术”（Art of the Repeal）。曾经的“4D国际象棋”战略现在变成了“一维跳棋”，而操盘者甚至分不清自己与对手的棋子。

如今，美国不仅在与债券市场谈判，也在与自己谈判。而其他国家，只需静观其变。