实际上，从2022年以来，中国土地市场的购买主力，就不再是市场主体的房地产商，而是变成地方政府主导的城投公司，也就是地方政府从银行贷款自己买自己的土地。根据各大数据平台对各地拍卖公告进行逐宗追踪的结果，2022年城投公司购地比例约40%，2023年上升到60%，2024年一季度，已经达到70%。城投企业买地几乎完全依靠银行贷款，最终也是地方债务，只是不纳入任何地方债务的统计报表。

政府控制的城投企业买下政府收储的土地，主要是为了延续土地财政，给庞大的党政机关提出开支，除了向银行抵押贷款，几乎不会真正搞开发，这就使得中国房地产新开工面积近年来急骤下降。2021年中国房地产新开工面积19.89亿平米，2022年下降到12.06亿平米，同比降幅39.4%，基本上与城投企业的买地比例相对应。2023年，房地产新开工面积继续下降到9.54亿平米，同比降幅20.9%；2024年一季度，新开工面积1.73亿平米，同比2023年一季度2.41亿平米，同比降幅28.2%。这种猛烈的降幅，与城投企业购地比例持续上升，形成了对应关系。
　　
城投企业买地从银行融资贷款，目前看起来风平浪静，甚至没有被视为金融风险。但是这个雷注定会炸！只要城投企业还不起第一笔到期本金，那么接下来，整个银行体系将会轰然倒塌！这个结果注定会发生，而且时间越来越近！

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