桥水达利欧最新文章《不要错误地认为现在发生的事情主要与关税有关》
此刻，人们正理所当然地对宣布的关税及其对市场和经济的巨大影响给予大量关注，而对导致这些关税的情况以及未来可能出现的最大颠覆却鲜有关注。不要误解我的意思，尽管这些关税公告是非常重要的发展，我们都知道是特朗普总统促成了这些措施，但大多数人忽视了他当选总统并带来这些关税的根本情况。他们也大多忽略了推动几乎一切（包括关税在内）的更为重要得多的力量。
我们需要牢记的远更大、更重要的事情是，我们正在见证主要的货币、政治和地缘政治秩序的经典崩溃。这种崩溃大约一生中只发生一次，但在历史上，当类似的不可持续条件存在时，这种情况已经多次发生。

更具体地说：
货币/经济秩序正在崩溃，因为现有债务过多，增加债务的速度过快，现有的资本市场和经济依赖这种不可持续的巨额债务支撑。债务不可持续是因为存在巨大的不平衡：
a) 债务人-借款人（例如美国）欠下太多债务，并且因为他们依赖债务来资助过度消费而继续承担过多债务；
b) 债权人-放贷人（例如中国）已经持有过多债务，并且依赖向借款人-债务人（例如美国）出售商品来维持其经济。这些不平衡带来了巨大的压力，无论如何都需要纠正，而这样做将以重大方式改变货币秩序。
例如，在一个去全球化的世界中，存在巨大的贸易不平衡和资本不平衡显然是不协调的，主要参与者无法相信其他主要参与者不会切断他们所需的物品供应（这是美国的担忧），或者支付他们应得的款项（这是中国的担忧）。这是这些参与者处于一种战争状态的结果，在这种状态下，自给自足至关重要。任何研究过历史的人都知道，在这种情况下，这种风险反复导致我们现在看到的问题。因此，旧的货币/经济秩序——中国等国家廉价制造商品，卖给美国人并获取美国债务资产，而美国人从中国等国家借钱购买这些商品并积累巨额债务——将不得不改变。这些显然不可持续的情况因美国制造业的恶化而变得更加严重，这既掏空中产阶级的就业机会，又要求美国从一个日益被视为敌人的国家进口所需物品。在去全球化时代，这些反映贸易和资本相互联系的巨大贸易和资本不平衡将不得不以某种方式缩小。此外，美国政府债务水平及其增加速度显然是不可持续的。（可在新书 《国家如何破产：大周期》找到分析）
显然，货币秩序将不得不以重大颠覆性方式改变，以减少所有这些不平衡和过度，我们正处于这一变化过程的早期。这对资本市场有巨大的影响，进而对经济产生重大影响，我将在另一时间深入探讨。

国内政治秩序正在崩溃，因为人们在教育水平、机会水平、生产力水平、收入和财富水平以及价值观方面存在巨大差距——而且现有政治秩序无法有效解决问题。这些条件表现为右翼民粹主义者和左翼民粹主义者之间不惜一切代价的斗争，争夺谁将拥有权力和控制权来管理事务。这导致民主制度崩溃，因为民主需要妥协和遵守法治，历史表明，在我们现在所处的这种时期，这两者都会崩溃。历史还表明，在经典民主和经典法治被移除作为专制领导的障碍时，强有力的专制领导人会出现。显然，当前不稳定的政治局势将受到我在这里提到的其他四种力量的影响——例如，股市和经济中的问题可能会造成政治和地缘政治问题。

国际地缘政治世界秩序正在崩溃，因为一个主导力量（美国）决定其他国家遵循的秩序的时代已经结束。美国领导的多边合作世界秩序正在被单边、以实力为主导的方式所取代。在这个新秩序中，美国仍是世界上最大的力量，并正在转向单边、“美国优先”的方式。我们现在看到这在美国主导的贸易战、地缘政治战、技术战以及某些情况下的军事战争中表现出来。

自然行为（干旱、洪水和大流行病）的破坏性日益增加，而且人工智能等技术的惊人变化将对生活的各个方面产生重大影响，包括货币/债务/经济秩序、政治秩序、国际秩序（通过影响国家之间的经济和军事互动）以及自然行为的成本。

这些力量的变化及其相互影响是我们应该关注的核心。
因此，我敦促你不要让像关税这样引人注目的戏剧性变化分散你对这五大力量及其相互关系的注意力，这些才是整体大周期变化的真正驱动力。如果你让自己被它们分散注意力，你将：
a) 错过这些大力量的条件和动态如何导致这些引人注目的变化，
b) 无法思考这些引人注目的变化将如何影响这些大力量，
c) 无法专注于整体大周期及其驱动部分的典型发展过程，这将告诉你很多关于可能发生什么的信息。

我也敦促你思考那些至关重要的相互关系。例如思考特朗普在关税上的行动将如何影响
1) 货币/市场、经济秩序（它将对其造成破坏），
2) 国内政治秩序（它可能会对其造成破坏，因为它可能会削弱他的支持），
3) 国际地缘政治秩序（它将以许多显而易见的金融、经济、政治和地缘政治方式对其造成破坏），
4) 气候（它将在一定程度上削弱世界有效应对气候变化问题的能力），
5) 技术发展（它将以一些积极的方式对美国造成破坏，例如将更多技术生产带入美国，同时以一些有害的方式，例如对支持技术发展所需的资本市场造成破坏，以及在此无法一一列举的太多其他方式）。

在你这样做时，记住现在发生的事情只是历史上无数次发生的事情的当代版本是有帮助的。我敦促你研究过去类似案例中政策制定者采取的行动，当时他们发现自己处于类似的位置，以帮助你建立一个他们可能做的事情清单——比如暂停对“敌国”的债务偿还，建立资本管制以防止资本自由流出国家，以及征收特别税。许多这些事情在不久前是不可想象的，因此我们也应该研究这些政策的运作方式。货币、政治和地缘政治秩序的崩溃，以萧条、内战和世界大战的形式出现，然后导致新的货币、政治秩序管理国家内部的互动，以及地缘政治秩序管理国家之间的互动，直到它们再次崩溃，这些都反复发生，是最需要深入理解的事情。我在我的书《应对变化世界秩序的原则》中详细描述了它们，以便你能清楚地看到它们。整体大周期被描述为六个清晰可辨的阶段，随着一个秩序变为下一个秩序而展开。它被详细列出，以至于很容易将现在发生的事情与通常发生的事情进行比较，因此可以确定周期处于哪个阶段以及接下来可能发生什么。

当我写那本书和其他书时，我希望，正如我现在仍然希望的那样，我能够：
1) 帮助政策制定者理解这些力量并与之互动，以制定更好的政策，从而获得更好的结果，
2) 帮助那些集体但非个体能够影响政策的个人很好地应对这些力量，以便为自己和他们关心的人获得更好的结果，
3) 鼓励与我观点不同的聪明人与我进行开放、深思熟虑的交流，以便我们都能试图了解真相以及如何应对。
本文为个人观点，不一定代表桥水基金。

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