记得前段时间和Ethena聊，好奇他们的TVL超过6B的情况下，是否会转而追求的是资产的安全性而不是绝对的收益率。得到的答案是现在大概有50%的资产会选择暂时不采用策略，会拓展业务到不同种类的资产形态，第一优先级永远是资产的安全性。时至今日，Ethena更像一个资产管理协议而不是一个Quant

发布时间: 2025-06-05 10:42:16

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记得前段时间和Ethena聊，好奇他们的TVL超过6B的情况下，是否会转而追求的是资产的安全性而不是绝对的收益率。得到的答案是现在大概有50%的资产会选择暂时不采用策略，会拓展业务到不同种类的资产形态，第一优先级永远是资产的安全性。时至今日，Ethena更像一个资产管理协议而不是一个Quant
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21天前由 Rui 提交

记得前段时间和Ethena聊，好奇他们的TVL超过6B的情况下，是否会转而追求的是资产的安全性而不是绝对的收益率。得到的答案是现在大概有50%的资产会选择暂时不采用策略，会拓展业务到不同种类的资产形态，第一优先级永远是资产的安全性。时至今日，Ethena更像一个资产管理协议而不是一个Quant Fund，于是对收益率预期更强的用户就会选择其他替代的产品。

Resolv目前提供14.4%的稳定币收益率和26%的保险池收益率，高于市场无风险收益水平。协议的逻辑很简单，就是全部资产都Deploy的的ENA，外加一个保险池城承担风险吃30%的收益。这类套利模式的协议看起来简单，但是其实和做Quant Fund的难度差不多，每一点收益率的差距都是不同团队交易能力的差距。同样的，交易能力更强的团队也能把策略加入更多的模块，包括更多的资产类别（BTC，ETH甚至山寨币），Lending，LP策略等等，在风险可控的情况下套更多的娃，进一步的提升稳定币的收益率。

随着Crypto市场的向外拓展，尤其是现在便捷的OTC和银行对Crypto资产出入限制的放松，风险厌恶的资金越来越有机会进入Crypto市场理财，更一站式逻辑易懂的DEFI收益解决方案的机会就出现了。由于Crypto市场的高波动性和周期性，低风险策略的收益率会被放大，不同风险偏好，不同策略复杂度的团队都会有业务做。在这个前提下，ENA选择的是向外拓展，找不同的资产形态和构建产品线。Resolv则是选择专注在提升收益率的角度，然后采用保险池的形式将风险定价。

在稳定币总量突破250B，监管放松，大量跨境支付的企业通过OTC进入到币圈之后，已经看到有一批追逐收益率的钱流入Defi协议，推高了Ena的TVL。那么随着Resolv上线，代币补贴的飞轮开启，会不会有一批资金转移过来创造一波Hype呢？

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