《几百亿爆仓，那这些钱💰谁赚走了？》

我觉得这是个挺好的问题，我尽可能就我的理解来回答一下，如果说的不对还请各位老师指点。

🌿市场爆仓上百亿美金，不意味着有上百亿美金的盈利出现。

根据 Coinglass、Binance Futures、Bybit、OKX 的公开数据，主流币（BTC、ETH、SOL）在10月这轮行情前的平均杠杆倍数大致如下：

币种散户平均杠杆主流机构 / 大户平均杠杆
BTC 永续合约10–20×5–8×
ETH 永续合约15–25×6–10×
山寨币 (ALT)20–50×8–15×

综合来看，全市场的加权平均杠杆倍数约在 15× 左右。

所以如果全网爆仓名义金额为 300–400 亿美元，真实被“蒸发”的资金量大约在 20 亿美元上下，其中那个空了 11 亿的巨鲸一个人就拿走了小 2 亿。

🌿爆仓金额 ≠ 对手盘仓位的获利
理论上说，多空双方应该是相互给钱的，多单爆了应该保证金给空单持有人，空单爆了给多单，但其实并不是那么简单，尤其是在极端市场情况下。

如果ETH价格从3000美元跌到1800美元，一个10倍杠杆的多单爆仓时点可能在2700美元。
空头可能在2100美元平仓——中间有600美元的价格区间，
这段区间里大部分爆仓仓位已经被“系统强平”吸收，而非空头个人账户的收益。

在极端行情中，价格暴跌往往导致部分仓位无法在“爆仓价”成交，出现“穿仓”（负余额）。币安的保险基金在10月11日事件后减少约 8,500万美元（内部数据推算），就是拿来补穿仓的钱了。

这些钱既没有流向交易者，也没有流向巨鲸，而是成为市场清算成本。

🌿在这类“闪崩+爆仓”事件中，还有一大笔资金流入了稳定币套利与对冲链路。
比如：
•当日 USDe、BNSOL、WBETH 等资产大幅脱锚；
•稳定币/衍生币被砸盘后，套利者（机构如Jump Trading、Wintermute，个人如 @Vida_BWE @MyHongKongDoll @jason_chen998 等 ） 介入低吸；
•稳定币恢复锚定后，他们获利。

这类链上套利盘可能吞掉了数十亿美元的价差收益，
但由于这些套利在链上分散、交易频繁、账户匿名，因此极难统计，不过随便在推特上一搜就会发现其实大量的人吃到了这块肉，区别是多少而已。

🌿还有谁赚钱？做市商与清算套利的

在币安这种大所，清算单是由做市商和清算引擎共同撮合的。例如，当某用户被强平，系统会以“市价委托”将其头寸卖出（或买入）。

谁能在极短时间内吃掉这些流动性，就能赚到价差。
•这部分盈利通常被：
•做市商（Market Makers）
•清算套利者（Liquidation Arbitrageurs）
•高频量化基金（HFT）

在几十亿美元的爆仓洪流中，绝大部分流向了做市系统的价差中，被无数小规模的套利机器人、量化账户“打碎吸收”，形成大量微利聚合，而不是单一大户吃掉全部。

~~~~~~~~~~~~~~~~~

我让 Gpt 帮我总结速算了一下：

清算系统 / 保险基金吸收≈30%–40%
穿仓、未成交滑点损失、清算成本

做市商与高频套利者≈20%–25%
吃单价差、清算流动性补偿

对手盘空头（巨鲸、基金）≈10%–15%
比特币巨鲸等直接空头收益

稳定币与链上套利者≈10%
USDe、WBETH等套利收益

系统损耗与流动性蒸发≈15%–20%
因价格崩塌、滑点与流动性枯竭造成的价值消失

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~`
💰是不是交易所给赚走了？

今天我看评论区一些人其实隐射币安等 CEX 才是收割的幕后黑手，我并不觉得这是事实。

咱们简单的从利益关系上思考一下：你如果是一个日入斗金的赌场老板，你是希望细水长流还是希望杀鸡取卵？

过去一个月币安日平均收入：
约 6000 万美元/日（基于 CoinGecko 报告的 24h 交易量波动和历史费率数据）。按昨天实际蒸发的保证金（估算）大概 20 亿美金，也就是 33 天的收入。

来，你是老板，你会做出这样一个严重挫伤加密货币交易热情的阴谋吗？

我个人觉得币安在纵容 USDe 循环贷这件事情上的确欠考虑周全，但非要说币安是故意导致这场灾难的幕后黑手，至少从盈亏比上看并不是一个划算的买卖。

CEX 清算这块的确不是我的专长，但大量散户的理解明显是有误区的，欢迎各位大神提出有建设意见的拍砖和探讨。

点击图片查看原图