摩根大通维持 Kioxia“买入”评级，并将目标价从 80,000 日元上调至 155,000 日元。多个估值重估催化因素正在出现，包括长期供货协议（LTA）、股东回报政策、软件解决方案增强等。FY2026–FY2028 EPS 预估上调 8%–11%，预计将高于市场一致预期 9%–41%。

发布时间: 2026-06-20 17:15:11

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摩根大通维持 Kioxia“买入”评级，并将目标价从 80,000 日元上调至 155,000 日元。
多个估值重估催化因素正在出现，包括长期供货协议（LTA）、股东回报政策、软件解决方案增强等。
FY2026–FY2028 EPS 预估上调 8%–11%，预计将高于市场一致预期 9%–41%。
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3小时前由勃勃OC 提交

摩根大通维持 Kioxia“买入”评级，并将目标价从 80,000 日元上调至 155,000 日元。

多个估值重估催化因素正在出现，包括长期供货协议（LTA）、股东回报政策、软件解决方案增强等。

FY2026–FY2028 EPS 预估上调 8%–11%，预计将高于市场一致预期 9%–41%。

市场预期供需压力这一估值压制因素将缓解，同时公司未来可能推出股东回报计划。

核心增长驱动因素

巩固 AI 存储市场领导地位：
随着 AI 推理需求增长，NAND 的角色正在从冷存储扩展到热存储和温存储。公司正在构建三层产品线：CM 系列用于 KV cache 工作负载，GP 系列作为 HBM 补充并提供低延迟性能，LC 系列则面向高容量 QLC 存储。

向软件/解决方案公司演进：
公司正通过 “AiSAQ” 从硬件制造商转型为解决方案提供商。通过与 NVIDIA cuVS 向量搜索库合作，进一步强化其在企业级 SSD（eSSD）市场的主导地位。

产品组合与成本竞争力：
eSSD 收入占比预计将从 FY2025 的 34% 大幅提升至 FY2028 的 67%。同时，通过向 BiCS 8/10 代技术迁移，公司有望实现行业领先的每 GB 成本下降。

财务战略与生产计划

盈利增长路径：
预计未来三年 EPS 年复合增长率将达到 160%。

资本开支（CAPEX）：
FY2026–FY2028 计划总投资 1.4006 万亿日元，以支持存储 bit 出货量 22% 的年复合增长率。报告中还提到，为满足未来需求，可能需要进行绿地投资。

股东回报：
预计公司将从 FY2026 下半年开始推出股东回报计划，扩大自由现金流派息比例。

尽管股价今年以来已经大幅上涨，但目前估值约为未来 12 个月市盈率 8 倍，摩根大通仍认为其风险回报比具有吸引力。

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